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澳门普京集团网址_澳门普京集团手机app_澳门普京集团电子游戏网址 金融供给侧改革背景下的信用释放问题探讨
时间:2019-06-14 17:06:04  来源:澳门普京集团手机app2019年5期  作者: 黄震环 姚茂盛


      中共中央政治局在近期第十三次集体学习时,重点提出要深化对国际国内金融形势的认识,正确把握金融本质,深化金融供给侧结构性改革。重点探讨金融供给侧改革背景下信用释放问题,提出从供给侧改革入手,立足于实体经济的金融服务需求,构建资本市场的优胜劣汰机制,实现从去负债到增权益的转变,最终完成资源配置优化等创新性和前瞻性观点,具有决策参考价值。

“供给侧改革”一词,早在20151110日,习近平同志主持召开中央财经领导小组第十一次会议时,就首次提出这个概念。当前,供给侧改革仍是我国政策体系和经济工作的主线。经济是肌体,金融是血脉。只有血脉畅通,国民经济才能持续健康稳定地发展。当前,金融发展不平衡、不充分,是我国金融体系长期存在的深层次、结构性矛盾,也是制约服务实体经济质效的关键因素。近期,中共中央政治局提出“深化金融供给侧结构性改革”,金融领域的供给侧改革,呼之欲出。

 

供给侧改革政策回顾及评价

 

(一)供给侧改革政策回顾

从我国过往历史经验看,政府在经济增速下行压力加大时,大都判断为总需求不足,因此需要在需求侧施加新的刺激措施。2009年,在国内经济受国际金融危机传导影响、GDP增速大幅下滑时,国家出台了“四万亿”投资规划,重点挖掘基建方向的增量需求;从2010年至今,经济增长中枢趋于下行,国家陆续在地产、基建、消费等领域出台刺激措施,包括放松房地产周期调控的财政、货币、信贷、棚改等配套措施,PPP等基建刺激举措,下调汽车购置税率等。

然而,在当前国内经济增长动能逐渐转换,周期性行业需求下行的背景下,地产+基建的传统需求侧动能对经济的边际刺激效应也在下滑。而消费具有较强的顺周期性,在经济增长中枢下行时,不太可能通过消费刺激措施对冲经济下行压力。

2015年底开始,国家推进供给侧结构性改革,通过疏通企业融资渠道、降低企业成本、提高全要素生产率、发展科技周期,通过改革开放克服中美贸易摩擦,提高经济潜在增速或缓解其下行。

(二)金融供给侧结构性改革的实质

作为供给侧结构性改革的重要组成部分,金融供给侧结构性改革的核心是增强金融服务实体经济能力,具体措施表现在稳住货币总量、优化金融结构、限制资金在金融体系内部空转、防控系统性金融风险、补齐金融发展的短板。未来将注重构建风险投资、银行信贷、债券市场、股票市场等全方位、多层次金融支持服务体系。增加中小金融机构数量和业务比重,改进小微企业和“三农”金融服务。

 

金融供给侧改革与信用释放问题剖析

 

虽然金融是一个与货币打交道的行业,可以脱离实体经济运转,但其行业本质与农业、工业等传统产业一样,都是为社会提供产品或者服务。当我们回归到最纯粹的思路去分析任何一个市场的时候,不外乎供需两端,而作为服务的供给方,就要尽可能地满足市场对于总量和结构的需求,当与需求合理匹配时,市场便可以积极健康的运行,而一旦出现了错位,便会造成效率的损失,改革自然呼之欲出。因此,探求为何需要进行供给侧改革,就是要去剖析当前我国金融供给在总量和结构上到底出现了什么问题。

首先看金融业供给的总量情况,最直接的方式就是比较金融业增加值占GDP的比重(在国民经济核算中,金融业增加值是金融部门在一定时期内通过提供金融服务创造的价值总量,由融资服务增加值和中间服务增加值组成)。通过图1可以看出,我国金融业增加值占比在2015年以前一直保持上升趋势,特别是在2015年涨幅明显,达到8.44%,此后随着金融监管加码,这一比值开始逐步下降,在2018年达到7.68%,但仍然高于20085.74%的水平。与其他发达国家横向对比, 2015年中、美、日、英四国的金融业增加值占比分别为8.4%7.2%4.4%7.2%,中国已超过另外三国,即使2018年的数值已经有所下降,但仍然高于2015年其他三个国家的水平(如图2)。

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(本文摘自澳门普京集团手机app杂志,全文详见澳门普京集团手机app20195期)

 

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